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为什么南京威尼斯水城房价便宜_隐藏在乐视网财报里最精彩的故事....

时间:2022/3/28 14:52:44   作者:admin   来源:   阅读:185   评论:0
内容摘要:  编者按  诸位一直以来关心支持“大公馆”的朋友们,我们,又见面了。风雨之后见彩虹,情怀不变,精神依旧。这里是新的“大公馆”,希望大家一如既往地支持我们,重新关注 “大公馆2013"(新的公众号:DGG-668)。谢谢!  最近,乐视网风波不断,正在让我们见证资本市场...

  编者按

  诸位一直以来关心支持“大公馆”的朋友们,我们,又见面了。风雨之后见彩虹,情怀不变,精神依旧。这里是新的“大公馆”,希望大家一如既往地支持我们,重新关注 “大公馆2013"(新的公众号:DGG-668)。谢谢!

  最近,乐视网风波不断,正在让我们见证资本市场最精彩的故事,但在一些投资人眼中,再精彩的故事,也没有财报里的故事更精彩。

  本文转自微信公众号

  聪明投资者(ID:Capital-nature)

  最近,乐视网风波不断,正在让我们见证资本市场最精彩的故事,但在一些投资人眼中,再精彩的故事,也没有财报里的故事更精彩。

  今天,“聪明投资者”跟随一位知名投资人的脚步,撒哈拉沙漠骑骆驼威尼斯骑游艇细品乐视网财报里有声有色的故事。

  “巴菲特也没有投到这样的牛股”

  看财报之前,不能不先说说乐视为啥如此受关注?

  因为“这个公司很厉害”!这是一个曾经的十倍股,不,不止十倍。

  它2010年8月上市的时候,发行价29.2元,发行后总股本是1亿股,估值29.2亿元。

  在2015年7月13日,市值 历史最高的1180.6亿。上市后不到5年时间,最大涨幅超过40倍。

  2015年4月28日,乐视网股价为122元人民币,成为了继阿里巴巴、腾讯、百度、京东之后第五位市值在1000亿人民币以上的中国互联网公司。

  “巴菲特也没投到过两三年之内涨了50倍的股,这是超级大牛股。”

  然而,就是这个大牛股,最近风波不断。

  5月21日,乐视网发布公告并召开新闻发布会,贾跃亭申请辞去乐视网总经理职务,专任董事长一职,梁军任公司总经理。

  7月2日,有媒体又曝出招商银行冻结了贾跃亭夫妻名下12.37亿元资产,原因是名下贷款逾期未还。

  7月6日晚间,乐视网又发布公告,贾跃亭同时辞去董事会提名委员会委员、审计委员会委员、战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员相关职务,退出董事会,辞职后将不再在乐视网担任任何职务。

  在乐视还没复牌之前,追随知名投资人的眼光,来看看乐视网的财务报表(主要是资产负债表、利润表和现金流表)吧。

  2016年半年报里的故事

  先简单看看乐视2016年半年报的几个数据。

  1. 拔凉拔凉的营业成本

  翻开合并利润表,首先看到乐视半年的时候营业收入100个亿。不错,营业收入100亿,股东看了是不是挺高兴,不错不错,其中有一点点利息。

  但是,再往下看,营业总成本也是100亿,你心里有没有拔凉拔凉的?

  干嘛了,进来了100亿,又出去了100亿,这是搬移货币的吗?

  2. 少数股东承担亏损?账面利润没有现金

  最后,利润总额是4600万,然后,所得税是负的,加上去,乐视的净利润是8000万。

  为什么所恒大威尼斯酒店最贵的得税是负的?实际上这是一个会计处理,简单来说,由于有实体公司发生了亏损,而盈利集中在少数实体,所以导致所得税费用是负的。

  再往下,看报表的人突然间就看不懂了:上市公司的净利润是8000多万,怎么突然间归属于母公司所有者的净利润变成了2.84亿,什么意思?

  先说说啥叫归属于母公司所有者的利润,上市公司自身利润加上子公司对应股份比例的利润,就是归属于母公司所有者的利润。

  对于母公司控股的子公司,还有其他股东,这些被称为少数股东。

  嗯,知名投资人说,归属母公司所有者的利润比上市公司利润高了很多,这说明是少数股东亏钱了,而且亏很多钱了。

  那么,这个利润有现金吗?

  一分都没有,它的利润仅仅只存在于账面上。

  3. 让人小鹿乱撞的应收账款

  再看合并资产负债表。

  流动资产里面,货币资金有55亿,还挺高的。

  但是,你很快看到,下面有40亿的应收账款,心里面有一阵小鹿乱撞,有没有?

  这么多的应收账款,最后有多少可以收到口袋里的?让人极度不安。

  4. 存货20亿是什么概念

  接着,仍然是流动资产项下,原来存货有11个亿,现在半年内增加了9亿。

  20个亿的存货是什么概念?它和茅台的存货180亿是一个概念吗?

  要知道,乐视网的20个亿存货是电视机或者手机。这种存货要做跌价准备的,而茅台那个存货是会涨价的,而且时间越久涨得越多~

  很多人拿茅台的PE和乐视的PE作比较,能比较吗?

  5. 无形资产有价值吗?

  在乐视网的非流动资产里面,不得不提这近55亿的无形资产。

  这么个大东西是什么啊?

  有人猜,这很大一部分是IP(知识产权)。

  这个无形资产怎么估值?

  一个资产的价值是以它未来能够创造多少现金流来定义的。

  知名投资人说,假设,乐视去年买了某个大片的版权,有多少人会回去看这部电影?回看的比例有多少?

  无论电影还是电视剧,回去看的比例是很低的。这样的话,这54个亿放在账上,未来能创造很多现金威尼斯的商人流吗?

  乐视对于版权的处理大约是按照10年左右的时间进行摊销。

  与之相对的,早在2011年5月,当时还未从美股退市的优酷就已经宣布放弃这种摊销方式,采用加速摊销法(如版权期为5年,第一年要摊销50%左右,第二年摊销25%,第三年摊销12%)。这个处理是比较合理的,因为当年的热播剧,未来的重复点播的次数可能是比不上第一年的。

  这个是为什么其他在线网站,如优酷、爱奇艺都在亏损,而排名不算靠前的乐视能盈利。如果按照同样的会计准则,乐视肯定是亏损的。

  一生好运,独尊武神赵子龙!

  百战不殆,当成功已成为习惯。

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  2016年年报更精彩

  看完半年报,数据有坏也有好的,如果你是股东,可能心里万般滋味吧。

  那再来更细致地尝一尝能信息更多的年报。

  1. 粗糙的年报:目录就来一堆不知名的“代码”。

  董秘,你好。年报这么需要反复审核的公告资料,竟然会有这么low的错误!

  2. 最花式的财报

  你以为财报里只有财务数据?错!乐视网的财报里一项喜欢各种各样的花式广告。

  来,感受一下,看到这些,你是不是以为打开的文件出错了,没错,这就是年报里的东西。

  3.弹落眼睛的排行榜

  看看乐视网年报里引用的数据排名,乐视第一名,腾讯第二名,爱奇艺第三名,优酷、土豆第四名,搜狐第五名。

  优酷和土豆加起来,比它还低了不少,你信吗?不管我们信不信,乐视网是信了。

  4. 令人狂喜的现金流入

  据说,股神巴菲特先生最爱的就是现金流量表,我们先来看合并现金流量表。

  一上来,销售商品及提供劳务收到的现金146亿,去年是100亿,狂喜啊。

  经营活动现金流入小计:今年收了157亿,去年只收了100亿,心里无比高兴。

  5. 拔凉拔凉的现金流量净额

  然后,你再定睛一看,购买商品劳务花出去的现金127亿,心里面稍微有点难受。

  假定有这威尼斯上岛样的比喻“毛现金率”(1-销售商品及提供劳务收到的现金/购买商品及接受劳务支付的现金),“毛现金率”只有20%。

  去年的“毛现金率”大概有25%,“毛现金率”下降了。

  再往下看,好家伙,客户垫款和垫款净增加额增加了7个亿。原来也没有这项,怎么突然间多了这个项目,这什么意思?

  意思是,公司突然要多花出去7个亿才能做一个生意。它肯定是有什么事,要么是竞争优势下降了,要么就是别人不愿意拿货了,要把钱先给别人才会愿意拿货,反正就是,某些优势下降了。

  继续看上图,经营活动流出168亿,去年92个亿。最后算下来,经营活动现金流量净额负10个亿,去年还是正的8个亿,这是什么感受?拔凉拔凉的!

  6. 少了100亿还想跑马拉松

  继续看,投资活动产生的现金流量。

  突然跳出来个大东西,“购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”是54亿多,去年28亿。乐视搞汽车不在这里面,它把这钱干嘛去了。

  然后,投资支付的现金36亿多,去年1亿多,它投了各种各样的东西。

  你会发现,这个公司去年经营活动现金流量净额是负10亿,还大搞投资,又搞了96亿多出去,加起来,乐视网这一年突然间少了100亿。

  一个企业突然间少了100个亿,什么概念?

  就像一个人的血突然就被抽掉了,他还想去跑马拉松,这就有点难的嘞!

  7.怎么样把这个公司撑住呢?最佳融资奖

  投资活动少掉了96亿,前面少掉了10个亿,一共少了106亿。那要怎么把这东西给撑住呢?

  筹资!

  看看乐视网的筹资活动现金流入,吸收投资收到的现金111亿,另外借款62亿,一共流入了177亿。

  你会发现,去年乐视网最繁忙的部门是它的融资团队,搞进来177亿,牛啊~而且这只是上市公司部分,整个集团远不止这个钱。

  知名投资人说,这个公司是世界上最牛的公司。以后挖人就要挖乐视的融资团队。

  全都是人才啊,要有多厉害才能够在这种情形下还能再搞进177亿来?

  这真是一个优秀团队,威尼斯的小艇王崧舟给它颁个最佳融资奖。

  8.“支付与筹资活动有关的现金”28亿

  接着看筹资活动现金流出项目:借进来177亿,还出去50亿,分配股利等分掉4亿多。

  为什么要分配4亿多?因为我们伟大的中国证监会要求上市公司都要分红,估计乐视网气都气死了,这么缺钱还要分4亿多出去~

  接下来,是支付其他与筹资活动有关的现金28亿,去年只有1亿多。

  这是什么概念?它筹了177亿,其中有28亿去支付筹资有关的现金。

  最后一行,筹资净流入95亿,之前算出来投资性现金流加上经营性现金流少了106亿,现在筹资净流入大概95亿,少掉了11个亿。

  这样整体看上去还是蛮好的,还是个牛公司,嘿嘿!

  9. 还是可怜的少数股东!

  再看合并利润表。

  这公司最后利润总额是负3亿多,所得税负1亿多,净利润是负2亿多。

  然后,突然间你又看到,“归属于母公司所有者的净利润”,会不会直接跳起来,竟然还赚了5个亿。

  上市公司自己亏了,但少数股东们又用自己的亏损给它补回来了,这个少数股东就是世界上最可怜的“冤大头”。

  但还是那句话,大家都亏了钱,但把亏损的嫁给少数股东,归属于母公司的净利润有一分钱是现金吗?

  10. 一阵苍凉的应收账款

  最后看合并资产负债表。

  看到应收帐款86亿,你可能心里面一阵苍凉。

  乐视的销售收入去年增加了80亿,但应收帐款就增长了50多亿,也就是说它销售收入的增长,基本上就是应收帐款的增长。

  应收账款增加这么多没有道理啊,这个账是怎么做的,问个问题:应收账款向谁应收呢?

  11.最精彩的来了,叫“其他非流动负债”

  在它的非流动负债下面,有一项“其他非流动负债”达到56亿,占它的负债比重非常大。

  突然间看到一个这么大的东西,股东就应该去看它的附录了。

  去年年初,乐视网欠贾跃亭20亿多,年底欠贾跃亭2600万”请改成“去年年初,乐视网欠贾跃亭20亿多,年底欠贾跃亭260万

  好精彩啊~

  去年年初,乐视网欠贾跃亭20亿多,年底欠贾跃亭2600万;年初欠贾跃芳(贾跃亭的姐姐 )14个亿,年底欠贾跃芳4亿多。

  看来,是还掉了欠贾跃亭和贾跃芳的钱了~

  然后,你会看到一个伟大的公司,华夏人寿给了它4亿多。

  为啥说它伟大,华夏人寿去年日子也不好过啊,被保监会勒令万能险整改,因为整改不到位,保监会对其采取了暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报新产品的监管措施。

  在这张表格里,你还会看到一个厉害的公司叫做歌斐(诺亚财富集团旗下全资子公司,诺亚在美国上市,市值15亿美元)砸了27亿进来。

  还有,深圳市引导基金干了6个亿。此处看不懂,省略......

  嗯,它的一季报更精彩,实在太多,懒得打字啦!自己去读吧~~~

  总而言之,言而总之,上市公司财务报表里有很多精彩,各种各样的资金进出,各种数据用它自己的语言在表达,各种各样的大鳄和机构在里面的表现,真是精彩纷呈。

  不一而足,按照知名投资人的说法:“它确实花很大时间Cook这个报表。”

  最后,想问问,如果买了乐视网的股票,你看到这些数据是什么感受?

  如果没有看懂,想想自己和专业投资人的差距在哪里?

  来源:聪明投资者(ID:Capital-nature)

  原标题:隐藏在乐视网财报里最精彩的故事,匿名投资人带你读

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